Revenue Multiple（売上高倍率、PSR）とは

かみ砕いた説明

Revenue Multiple（売上高倍率）は、「時価総額 ÷ 売上高」で計算される指標で、PSR（Price to Sales Ratio）とも呼ばれます。株価が1株あたり利益の何倍まで買われているかを示すPERが「利益」を基準にするのに対し、Revenue Multipleは「売上高」を基準にする点が異なります。

この違いが意味を持つのは、赤字企業を比較するときです。当期が最終赤字の企業はPERの分母（利益）がマイナスになるため、実績PERを算出できません（証券情報サイトでは翌期の会社予想利益に基づく「会社予想PER」で代用されることがあります）。一方、売上高はよほどのことがない限りマイナスにならないため、Revenue Multipleは黒字・赤字を問わず同じ基準で株価水準を比較できます。ただし売上高は利益率を反映しないため、Revenue Multipleが低いからといって必ずしも「割安」とは限らず、その企業の利益率の水準もあわせて確認する必要があります。

具体例

自動車業界トップ5 財務諸表比較ツールのバリュエーション・マップでは、縦軸にPER、横軸にRevenue Multipleを取り、両対数スケールで5社の株価水準を比較しています。2026年3月期が最終赤字だったホンダ・日産は、翌期予想に基づく会社予想PERで比較に加える一方、Revenue Multiple（トヨタ0.85倍・ホンダ0.33倍・日産0.10倍）は実績の売上高から直接算出できるため、赤字企業を含む5社を同じ基準で見比べる補助線として使われています。